納指近半年首次站上8000點關口 科技股或迎“狂歡”
2019年04月18日17:26

  納斯達克指數近半年首次站上8000點關口,科技股將迎“狂歡”

  本文作者:Philip Davis

  來源:美股研究社

  * 所發文章不具有投資建議,請各位投資者自行判斷

  摘要

  排名前十的(實際上是9個)納斯達克組成部分占該指數權重的40%。

  我們對每隻股票進行了分析,看看它們是否符合納斯達克過去兩年60%的漲幅。

  目前,納斯達克是我們的主要對衝工具。

納斯達克綜合指數上漲8000點!
納斯達克綜合指數上漲8000點!

  5150是2000年的最高水平,之後大崩盤將其帶回了1200點,下降了76%,花了很多年才恢復過來。事實上,我們在2016年只回到了5000,但是在不到3年之後,我們又增加了3000點,我不認為這次像1999年那樣,人們把錢投向糟糕的股票,但仍然有大量的股票,人們正在投入不切實際的數額的錢,總有一天會有這樣的結果。

  我們確實在5000點上整合了大約一年,這意味著大約一半的人認為股票應該更高,一半認為他們應該更低,但隨後特朗普當選,我們做出了承諾(沒有兌現,只是做出了承諾) 。

  如果我們想確定8000只股票對該指數來說是否太多,我們應該看看前10只股票,這10只股票占該指數權重的40%,而其他2629只股票則在爭奪另外60%的權重。我們可以問的一個簡單的問題是,這些公司的價值是否比2016年高出60%,要做到這一點,我們可以簡單地看一下收益和收入。

雖然蘋果公司(AAPL)在估值接近10萬美元時受到了很多關注,,而微軟(Microsoft)則悄無聲息地達到了這一目標,沒有出現戲劇性的變化,以估值120美元達到了9270億美元的市值。收入從92億美元增加到118億美元(增長28%),而2016年的利潤為205億美元,而去年則為165億美元,但這是由於衝銷,2019年應該會超過340億美元,增長70% ,上漲了70%。因此,沒錯,MSFT的價值遠遠高於2016年,但我不確定我是否願意為“僅”34億美元的收益(p / e 29.5)支付1000億美元,所以我會給這個公司一個B級。

當然,蘋果是我最喜歡的公司,每股200美元,市值為9430億美元,但蘋果去年盈利595億美元(稅收優惠),今年的市盈率為17.8倍,應該能達到530億美元——與微軟相比,這顯然相當合理。2016年,蘋果的營收為2156億美元,而今年的營收為2655億美元,這僅僅是23%的營收增長,而2016年的利潤為456億美元,去年為595億美元,所以140億美元的增長是30%,而不是60%。你仍然可以說蘋果被低估,但是即使是我也擔心一家仍然受市場力量和週期影響的電子產品製造商會支付20倍的收益,所以蘋果會得到一個C級來證明納斯達克的收益,儘管我會加上一個 +。

亞馬遜已經接管了整個宇宙——他們會讓你相信這一點,但事實上,去年2328億美元的收入還沒有超過蘋果,甚至不到沃爾瑪5140億美元的一半,WMT 約占所有零售業務的10% ,因此 AMZN 略低於5% ——這是一股不容小覷的力量,但遠不能稱霸零售業。 但增長卻是驚人的——2016年的銷售額為1360億美元,因此增長了970億美元,達71% ——與納斯達克相當。 公司利潤從24億美元飆升至100億美元,增長了316% ,因此 AMZN 可以得到A,證明納斯達克的收益是正確的。不過,它們距離1萬億美元(每股1863美元)只有10% 的差距,因此目前的市盈率為90倍。 當然,樂觀主義者會說,2016年的股價為500歐元(合2410億美元) ,是每股收益的105倍,因此股價是合理的,但我認為是不合理的,所以我不得不給他們打個 B ——即便如此,這也是不情願的,因為我認為90倍是荒謬的。

Google(GOOG)自2016年以來一直處於虧損狀態,當時他們以903億美元的銷售額賺取了195億美元。去年,收入為1368億美元(增長51%),利潤為30.7億美元(增長57%),增長穩定,而在這1227美元里GOOG“僅”850億美元,所以27.7倍的增長收益實際上是相當公平的,雖然不是"太便宜",所以我不能給他們A,但 A 對他們來說似乎是公平的。

Facebook(FB)今年受到了很多批評,但這是他們的結果是好的,大約半個地球的人都在使用他們的網站。售價179美元,FB是一家價值511億美元的公司,所以現在已經退出萬億美元行列,但FB2016年收入為276億美元,利潤為10.2億美元,而去年它們達到了558億美元(增長102%),利潤為221億美元(上漲117%),而且從2017年的兩年內上漲100%。我給FB一個A +,雖然你會認為他們將不得不開拓市場,因為他們已經沒有這個新客戶了!

Google(GOOGL)嗎?不要被愚弄了,同一家公司的股票因為不同類別的股票而被計算兩次,這是愚蠢的。我要把他們扔給B,因為他們作弊!

英特爾(Intel)的收入為2540億美元(57美元) ,較2016年的96億美元增長逾一倍,去年達到210億美元,但收入為594億美元,目前為708億美元(增長19%)。 這是因為他們現在42% 的收入來自非常賺錢的數據中心,英特爾宣佈,他們正在退出低利潤率的調製解調器生產,現在高通和蘋果已經冰釋前嫌。不需要將收入翻倍至利潤翻倍——這將它們歸入“A”類,因為這有助於證明投資者對科技行業充滿了前瞻性的熱情。

思科(Cisco)是我喜歡的另一家公司,它的估值為2500億美元,銷售額為490億美元,收益為130億美元,而2016年的銷售額為490億美元,利潤為107億美元(增長21.5%) ,因此沒有新的收入,只有微小的利潤增長和19.2倍的市盈率,這就是為什麼我不再為它們大做文章的原因,因為他們已經從30美元漲到57美元(上漲了90%),有點非理性的增長速度。因此我給D評級。

康卡斯特(CMCSA) -還有其他有線電視公司了嗎?我的 XFinity 無線網絡似乎可以在我旅行的任何地方使用。 每股42美元的估值為1870億美元,但正如你所料,收入和利潤增長並不能證明兩年內股價從30美元(40%)上漲是合理的。 2016年的收入為807億美元,2018年的收入為945億美元,增長了17% ,收入從87億美元增長到117億美元,這個數字相當可觀,達到34% ,但還不足以讓我認為納斯達克充斥著廉價股,但市盈率16並不過分,所以讓我們給他們一個B-的評級。

當你考慮納斯達克股票時,你很難想到百事可樂(PEP) ,但它的市值是1720億美元,每股122美元,乍一看,它們似乎令人印象深刻,利潤從63億美元飆升至125億美元,因此可以稱之為100% ,但這都是稅收減免和一次性收益,不會重複。 實際上,我認為80億美元是公平的,增長了30% ,而收入從630億美元增長到646億美元,幾乎沒有增長。 雖然我很想給 PEP 一個 c,但它們的定價是當前收益的20倍,而且更重要的是,它們說明了許多公司現在比兩年前更有效率,每一美元的收入可以產生更多的利潤——這對整個指數來說是個好兆頭,因為百事可樂正處於自動化的早期階段。 我們會給他們一個B,因為他們不是科技股,但仍然能夠作出巨大的改進。

  也許我們對納斯達克上漲看得太過苛刻,因為它一直在攀升? 雖然我不認為現在這個水平上是物美價廉,而且我們也很謹慎,因為我們看到今年秋季22% 的回調對我們的打擊有多快,但我想物美價廉也沒那麼嚴重,我們對2016年的前景只是有點過於悲觀。

  當然,從現在開始再上漲20% 需要更多的理由 - 但是,讓我們不僅僅把它作為納斯達克綜合指數前10名(實際上是9只股票)的股票,這個股票構成了40%的股票,但是其能夠證明指數在過去幾年中增長了60%。

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