央行降準將如何影響股市:提振此輪反彈信心,首先利好銀行業
2019年09月06日19:45

原標題:央行降準將如何影響股市:提振此輪反彈信心,首先利好銀行業

市場期待已久的降準靴子落地。

據中國人民銀行網站9月6日消息,為支持實體經濟發展,降低社會融資實際成本,中國人民銀行決定於2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。

此次降準釋放長期資金約9000億元,其中全面降準釋放資金約8000億元,定向降準釋放資金約1000億元。

東北證券研究總監付立春接受澎湃新聞記者採訪時表示:“此次降準在趨勢上符合市場預期,在時點上略超出預期。這一定程度上印證了金融供給側改革和國際金融安全競爭中,資本市場更加重要的戰略地位。對資本市場此輪反彈及未來穩定發展升級的信心,都有比較大的促進作用。”

關於利好的板塊方面,深圳乾明資管研究員陳雯瑾認為,短期來看,首當其衝的是傳導資金源頭的銀行業,其次是受惠於資金的實體經濟,如近期政策重點扶持的高端智能裝備製造、電子設備等板塊。

對股市影響

央行有關負責人解答降準相關問題時表示,此次降準釋放長期資金約9000億元,其中全面降準釋放資金約8000億元,定向降準釋放資金約1000億元。財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司的法定準備金率為6%,是金融機構中最低的,已處於較低水平,因此此次全面降準不包含這三類金融機構。

根據機構人士的解讀,資金釋放也將對資本市場產生影響。

安信證券首席策略分析師陳果表示,體現了政策層確保“六穩”和降低實際利率的決心,也使得資本市場的政策預期更為明確,合理充裕的流動性有利於資本市場穩中向好。

“當前創業板上市公司業績明顯改善,在寬貨幣、減稅降費等逆週期政策的環境下,特別是考慮到政府持續對中小微企業進行各項政策支持,成長股的業績情況和投資者情緒都出現了一定的邊際改善。”基岩資本副總裁範波如此表示。

提出類似觀點的,還有中閱資本首席經濟學家孫建波,他認為降準及時向市場注入了流動性,進一步強化了政策寬鬆的預期。同時,通過結構調整,有效防止資金在金融系統空轉。有效支持了實體經濟的穩定和複蘇,有利於資本市場的持續回暖。

也有偏謹慎的觀點。

私募排排網研究員劉有華表示,本次降準對股市而言,整體利好有限。降準首先利好的是銀行,因為降準意味著銀行可房貸資金增多,貸款收入增加。

“我們認為,貨幣政策將轉向穩健略寬鬆。目前,經濟增長仍面臨內外部一些不確定性,近期重要會議頻繁釋放六穩發力的重要信號,本次降準進一步確認寬鬆利好。”華泰證券宏觀團隊認為,政策未來將著重做好維穩工作,對衝外部不確定性、加大支持實體經濟力度,國慶前有望迎來一波股債雙牛行情。

曆次降準後走勢

那麼,從曆史經驗來看,曆次降準之後,股市的市場表現如何?

國信證券在研報中指出,本世紀以來央行曾分別於2008年9月、2011年12月、2015年2月以及2018年4月全面降低存款類金融機構的存款準備金率(2019年1月份央行同樣進行了全面降準,但因據上次降準不足一年,我們不單獨討論)。

“曆史經驗顯示,A股市場在央行啟動降準後的一個月延續跌勢的概率稍大,而在首次全面降準後的三個月和六個月內漲跌的概率各占一半。從申萬各行業的表現來看,在央行首次全面降準後的半年內,房地產和醫藥行業表現相對較好,而採掘和非銀金融行業表現相對靠後。 ”該機構指出。

曆次降準之後市場走勢

以2015年的貨幣政策為例,延續2014年11月降息的趨勢,2015年貨幣政策進一步放鬆,在降準、降息和公開市場操作大幅降低貨幣市場資金利率三箭齊發下,上證綜指在2015年衝上了5000點。

本次降準後1個月內各主要指數僅上證50指數小幅收跌,各主要指數平均漲幅為6.3%,同期申萬28個行業指數普遍上漲,僅銀行行業小幅收跌,其中傳媒、計算機、通信等行業漲幅居前。

但也有在降準之後,市場仍舊下跌的情況。2018年4月,央行在時隔近兩年的時間後再度全面降準,此後7月份、10月份以及今年1月份央行連續降準,累計共下調存款準備金率3.5%。

從權益市場具體表現來看,本次降準後1個月內各主要指數各主要指數下跌居多,不過此時的平均跌幅僅為0.4%,同期申萬28個行業指數漲跌參半,其中醫藥生物、休閑服務、農林牧漁等行業漲幅居前,而軍工、鋼鐵和計算機行業跌幅居前。

利好哪些板塊

央行有關負責人解答降準相關問題時表示,此次降準釋放資金約9000億元,有效增加金融機構支持實體經濟的資金來源,還降低銀行資金成本每年約150億元,通過銀行傳導可以降低貸款實際利率。

中泰證券宏觀固收團隊認為,降準利好金融資產。宏觀背景來看,經濟增速下降,投資回報率下行;而地產和地方政府隱性債務對利率的推升作用又在減弱,實體融資需求走弱;海外利率均大幅下降,國內彙率也釋放了較多風險,國際比較來看,國內固收類資產具有相對較大的吸引力。

“就權益資產而言,我們認為貨幣政策是結構性寬鬆,週期類資產儘管估值在曆史低位,但短期政策上看不到轉向的利好,盈利也在下行,行情很難走遠;而消費類估值明顯偏高,並不是所有的消費品都能像茅台一樣,具有投資品的屬性;相對而言,我們依然看好新經濟領域,結構性的貨幣寬鬆,政策也在支持。”中泰證券宏觀固收團隊進一步表示。

深圳乾明資管研究員陳雯瑾解釋,短期來看,首當其衝的是傳導資金源頭的銀行業,其次是受惠於資金的實體經濟,如近期政策重點扶持的高端智能裝備製造、電子設備等板塊。

科技股也或將受益於此次降準,星石投資表示,降準對資本市場形成實質提振,有利於科技行情繼續走強。

方正證券首席市場分析師趙偉表示,9月的內外政策因素有利於A股市場運行,投資環境將大幅改善,新一輪上漲行情將形成,引領A股市場上行的驅動力就是“金融+科技”。

操作上,輕指數、重個股,堅持既定的“金融+科技”投資方向不變,建議逢低關注券商、生物醫藥、人工智能、5G、軍工及底部平台放量突破補漲股,迴避股價短期漲幅過高股及退市風險股。

國泰君安證券交易投資業務委員會董事總經理、首席研究員周文淵表示,降準對A股大盤的刺激可能不會很大,債務比較高、資金敏感型行業會受益更多,如銀行板塊。

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