募資近800億、全球最大IPO 百威亞太再度衝刺港股
2019年09月12日20:36

  募資近800億,全球最大IPO!這家全球啤酒巨頭再度衝刺港股

  來源:中國基金報

  夏天是啤酒的季節,而這個夏天的末尾或將屬於百威啤酒。

  暫停兩月後,百威亞太重啟赴港IPO。今日,百威英博(Anheuser-BuschInBev )在其官網發佈公告稱,百威英博亞太地區子公司(Budweiser Brewing Company APAC Limited,下稱“百威亞太”,不包括澳州業務)恢復在香港聯交所的上市申請,保薦人為摩根大通和摩根士丹利。據瞭解,百威之前每股招股價介於40至47港元,不計算超額配股權,最多集資約764.47億港元(折合人民幣693.84億元)。按此計劃,這可能將是2019年全球最大手筆IPO。

  值得關注的是,此前被打包在內澳洲區域業務在這次赴港IPO中已被剝離,原因在於該區域業務已作價113億美元(折合人民幣804.04億元)出售給日本朝日集團。

  兩月前曾遞交招股書

  重回港股消息一出,截止發稿,百威英博在美股盤前漲幅2.07%,報96.22美元。

  百威亞太控股集團成立於1876年,總部位於比利時魯汶。公司生產、進口、推廣、分銷及出售超過50個擁有或獲許可使用的啤酒品牌,大家熟悉的全球品牌百威、時代及科羅娜都來自於這家公司,當然還包括其他多國品牌及當地品牌(如福佳、凱獅、Great Northern、哈爾濱及Victoria Bitter),其銷售大多數啤酒均出產自自己的釀酒廠。

  公開資料顯示,兩個月之前,百威亞太曾向香港聯交所遞交過IPO申請。當時,百威之前每股招股價介於40至47港元,不計算超額配股權,集資最多約764.47億港元(折合人民幣693.84億元)。以其2018年盈利約14.08億美元計算,百威當時對應的市盈率介於38.5~45倍。不過,這一計劃在7月13日被叫停。當時根據Dealogic的說法,這是有記錄以來第三大取消招股個案。

  當時,港交所行政總裁李小加在回應百威亞太取消IPO時稱,巿場原先對有大型項目在港上巿感高興,雖然有關公司擱置上巿的決定令市場感失望,但認為現時巿場運作機製完善下,發行者及投資者都會作出最佳選擇,延遲或停止上市都在企業的發展戰略之中,屬合理正常的選擇,並應尊重企業的決定。

  李小加當時便期望,相關企業仍會保持對香港市場的興趣。

  對於當時的暫停,招商證券剖析稱有四大原因:

  1. 發行價格對應估值處於高位,靜態市盈率介於38.5~45倍,對應EV/EBITDA為20.1-23.5倍,該估值水平參照國際水平處於高位;

  2. 增長空間爭議,百威亞太作為高端和盈利標杆,當前噸酒價格及利潤水平均已是較高水平,後續增長持續性引市場爭議;

  3. 債務問題,公司經營現金流充裕,償債壓力比較小,隱憂主要來自於與母公司債務聯繫的不確定性;

  4. 減值風險,商譽相對當下利潤體諒確實過高,招股書披露132億美元,占總資產比重達到51%,考慮未來幾年經營情況。

  不過也有市場分析稱,當時百威取消上市的主要原因是因為機構訂單不夠,但是又不願意下調募資額。

  中國業務二季度營收同比增長7.1%

  數據顯示,2017年、2018年百威亞太分別銷售啤酒93.97億公升和96.25億公升,實現營業收入60.99億美元和67.40億美元;毛利分別為31.55億美元和35.00億美元;期內溢利分別為5.72億美元和9.59億美元。2019年第一季度,百威亞太銷售啤酒22.12億公升,實現收入16.06億美元,毛利8.30億美元,期內溢利2.40億美元。

  而今天,公司官網也公佈了這位全球啤酒巨頭的二季度財報,我們一起來看一看。

  夏天是啤酒的季節。財報顯示,由於其在多個新興市場的業務擴張,啤酒銷量平均每季度增長2.1%,於今年二季度達到了近五年以來的最大銷量。值得注意的是,今年二季度其營業收入同比增長6.2%,淨利潤同比增長9.4%。

  根據國信證券研報顯示,截至2018年,按消費量和價值計,亞太地區是全球最大的啤酒消費市場,也是全球啤酒消費量增速最快的地區之一。2018年,亞太占全球啤酒消費量的37%(其中中國占全球消費量的25%),且預期2018-2023年將貢獻全球啤酒消費量增幅的約47%。

  百威亞太在亞洲最重要的市場為中國、澳洲、韓國、印度和越南,而在這些市場中,百威亞太都處於非常領先的地位:其中在中國以啤酒銷售額計排名第一,在澳洲及韓國以銷售額及銷售量計均排名第一。報告尤其提到了其在中國市場表現。報告稱:“我們的中國業務在2019年二季度實現了營業收入同比7.1%的增長。儘管經濟環境較為疲軟,但我們仍然在三年多時間里一直在保持增長。由於我們高端化產品設計以及成熟的產品運送配置,我們的銷量在這個夏天增長了0.6%。”

  力壓華潤青島 穩坐國內高端啤酒霸主

  中國啤酒市場全球最大。經過多年發展,中國啤酒市場已從高度分散過渡到相對整合,五大釀酒商(華潤雪花啤酒、青島、百威亞太、燕京、嘉士伯)占2018年啤酒市場總量的70.4%。

  根據中信證券研報,2018年財報顯示,百威亞太控股以淨利率16.7%力壓華潤啤酒、青島啤酒、燕京啤酒和重慶啤酒幾大釀酒商。

  作為中國啤酒市場巨頭。2018年,按消費量計算,百威亞太的市場份額16.2%,較2013年提高3.3個百分點,僅次於華潤雪花的23.2%和青島啤酒的16.4%。

  不過,在中國高端、超高端啤酒市場,百威亞太穩坐頭把交椅,2018年的市場份額為46.6%,遠超青島啤酒14.4%、華潤雪花11%、嘉士伯4.6%、喜力1.7%,市場份額較2013年提升6.4個百分點。華潤啤酒收購喜力中國業務後,華潤雪花的高端份額會略有提升。

  百威亞太旗下的高端品牌百威、科羅娜、鵝島、福佳等,在中國市場佔據了絕對的優勢。以科羅娜為例,過去4年,科羅娜在中國市場的銷量增加了25倍,目前中國已經成了科羅娜最大的出口市場。

  不過在中國高端啤酒領域,百威也面臨著追趕。

  從剛剛披露的半年報來看,國內另外兩大啤酒巨頭青島和華潤雪花也均交出了不錯的成績單。青島啤酒2019年上半年,實現營業收入165.51億元,同比增長9.22%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤16.31億元,增長25.21%;實現扣非後歸母淨利潤14.45億元,創上市以來中報紀錄,增長30.60%,創2010年以來中報最高增速。華潤啤酒2019年上半年實現營業收入188.25億元,同比增長7.2%;實現淨利潤18.71億元,同比增長24.1%。

更多新聞