淨利潤同比下降6%,迎"不惑之年"的甲骨文要倒下麼?
2019年09月13日00:56

  原創: 美股研究社 美股研究社

  財報不及預期、CEO病休,甲骨文陷入困局

  作者|美股研究社

  9月12日,全球知名的商業軟件供應商甲骨文公佈了新一季度的財報。根據財報來看,甲骨文在這個季度的營收同比增長2%,淨利潤同比下降6%,兩個核心數據的表現都不是很理想。與此同時,甲骨文首席執行官馬克·赫德(Mark Hurd)將因健康問題休假,這兩個不利消息促使甲骨文財報發佈後,股價在盤後交易中曾下跌了近5%。

  根據財報來看,甲骨文目前的營收業務核心在雲服務和授權支持業務上,占總營收比重超過73.8%,雖說雲服務業務繼續保持同比增長,但這個增速遠遠落後其它科技巨頭,這也意味著甲骨文在這個主營業務上的競爭力還不夠。

  在PC時代,甲骨文起家於數據庫管理,面向企業銷售軟件軟件而坐收市場紅利,雖說甲骨文成為這個領域的佼佼者,但時代的發展總是很快,稍一不留神巨頭就可能錯過發展機遇。由於決策上的失誤,甲骨文錯過雲計算發展機遇,如今它遠遠落後亞馬遜、微軟、Google等科技巨頭。美股研究社通過解讀甲骨文這份新財報,從業務競爭力角度來分析它的困境與機遇。

  營收跟淨利潤同比增速均放緩 雲服務業務占總營收比重超73%

  這次甲骨文的財報本來於美股市場週四收盤以後(北京時間週五淩晨)公佈財報,但選擇提前一天發佈。在財報發佈當天,該公司聯席首席執行官馬克-赫德(Mark Hurd)將因健康原因請假。

  根據財報顯示,甲骨文第一季度總營收為92.18億美元,與上年同期的91.93億美元相比基本持平,不計入彙率變動的影響為同比增長2%,不及華爾街分析師預期。淨利潤為21.37億美元,與上年同期的22.65億美元相比下降6%,不計入彙率變動的影響為同比下降3%;每股攤薄收益為0.63美元,高於去年同期的0.57美元。財報發佈後,截止文章發稿,甲骨文的盤後跌了1.01%,盤後股價為55.72美元,市值為1877.73億美元。

  根據業務營收來看,雲服務和授權支持業務營收是甲骨文的重要收入來源,在這個季度的雲服務和授權支持業務營收為68.05億美元,與上年同期的66.09億美元相比增長3%,不計入彙率變動的影響為同比增長4%,占總營收比重達73.8%。

  雲授權和現場授權業務營收為8.12億美元,與上年同期的8.67億美元相比下降6%,不計入彙率變動的影響為同比下降6%;硬件業務營收為8.15億美元,與上年同期的9.04億美元相比下降10%,不計入彙率變動的影響為同比下降9%;服務業務營收為7.86億美元,與上年同期的8.13億美元相比下降3%,不計入彙率變動的影響為同比下降2%。

  在成本支出方面,甲骨文在這個季度的總運營支出為63.41億美元,與去年同期的64.15億美元相比下降1%,不計入彙率變動的影響為同比持平;在營收中所占比例為69%,相比之下去年同期為70%。這個季度的運營利潤為28.77億美元,與上年同期的27.78億美元相比增長4%,不計入彙率變動的影響為同比增長6%;運營利潤率為31%,相比之下上年同期為30%。

  從甲骨文的這份財報來看,核心數據的增速並不是很亮眼,同時這也是甲骨文連續幾個季度增速下滑,這也說明目前它的幾大業務都面臨不小的營收壓力。在美股研究社看來,昔日巨頭如今走下坡路是有幾個方面的原因造成的。

  科技巨頭微軟跟亞馬遜變最強對手 甲骨文雲服務業務面臨很大阻力

  今年,甲骨文的股價雖說有一些漲幅,但根據這幾個季度的財報來看業績表現並不是很好。之前麥格理分析師Sarah Hindlian將甲骨文的評級從“跑贏大盤”下調至“中性”,目標股價也從56美元調降至55美元。其他華爾街機構也持觀望態度,包括摩根大通、瑞銀、摩根士丹利在內的投行也在財務前重申了對甲骨文的“中性”評級,目標股價分別為53美元、54美元和59美元。瑞士信貸稍微樂觀,給出了“買入”評級和60美元的目標價。

  眾多知名投資機構下調對於甲骨文的評級,這說明現階段的甲骨文的營收前景並不受投資者看好,在美股研究社看來主要受這幾個方面的原因影響。

  1、 巨頭亞馬遜、微軟、Google成合作方變競爭對手,甲骨文雲計算業務不敵對方

  根據甲骨文最新財報來看,它在這個季度的雲服務和授權支持業務營收為68.05億美元,與上年同期的66.09億美元相比增長3%,不計入彙率變動的影響為同比增長4%。從這個同比增速來看確實不快,但該業務的營收占總營收比重達73.8%。

  7月10日,權威研究機構Gartner發佈全球雲計算市場數據,亞馬遜、微軟、阿里雲3家企業佔據全球七成市場份額,並且進一步擠壓“其他”廠商的市場份額。這幾個巨頭不僅僅在全球佔據的雲計算市場份額高,而且他們的雲計算業務的增速仍然很迅猛,從他們最新一個季度的財報數據就能看出。

  亞馬遜雲計算業務在今年二季度的營收為83.81億美元,較去年同期的61.05億美元增長37%;較今年一季度的76.96億美元增加了6.85億美元,環比增長8.9%。微軟在二季度的智能雲部門營收為113.91億美元,同比增長19%,運營利潤96.68億,均高於去年同期。阿里巴巴在這個季度的雲計算業務的營收為77.87億元,同比增長66%。

  從這幾個巨頭的雲計算業務營收增速來看,均遠遠超過甲骨文。同時之前像微軟、亞馬遜、Google等都是甲骨文的重要客戶需要使用它的軟件,但在雲時代這幾個巨頭反而成為甲骨文的競爭對手。比如亞馬遜推出Redshift與Aurora、阿里雲推出POLARDB等完全構建在雲上的數據庫。對於甲骨文來說,要從這幾個巨頭手上搶奪到用戶並不容易。

  2、 甲骨文在戰略轉型上出現決策失誤,過度押注SaaS導致選錯賽道

  目前全球科技巨頭攻占雲計算的趨勢是:它們為SaaS生態賦能,PaaS+IaaS平台化“被集成”,這些巨頭都是自己並不生產SaaS,而是只提供服務與賦能來擴大它們在SaaS領域的生態。這種做法一方面對於巨頭來說,它們只需要將成本放在雲計算技術研發上,另一方面這樣也能獲得更多SaaS企業的合作。

  在雲計算業務上,甲骨文彌補自身的不足一是通過收購,直接補短板,二是將重點放在SaaS上,比如它之前花重金收購的Peoplesoft是HR SaaS,收購的Siebel是CRM SaaS,收購的Hyperion是企業績效管理SaaS。從這個策略上來看,甲骨文的雲計算業務主要集中在SaaS產品上而其它巨頭的野心都放在了操作系統上,這樣一對比就能看出業務佈局的差異。

  像亞馬遜的AWS宣佈對其AWS合作夥伴網絡(APN)進行重大投資,其中就包括推出新的AWS SaaS Factory。微軟還推出了“微軟創業企業扶植計劃Bizspark”和“微軟創投加速器”,為優勝的SaaS開發者提供支持。阿里雲在今年三月的“2019阿里雲峰會”上提出要“練好內功、被集成”、“自己不做SaaS,讓大家來做更好的SaaS”。

  儘管甲骨文試圖通過轉型來尋求它在移動領域的發展機遇,但由於決策上的“失誤”,以及在雲計算領域錯失最佳發展機遇,這也讓它在賽道上跟其他巨頭差距越來越大,後續要想保持業務高速增長難度加大。

  3、 甲骨文在全球不少地區都有裁員,這一動作也暴露出它存在的問題

  今年甲骨文最大的“負面新聞”應該算是它的裁員動作了,裁人計劃在全球都有所行動,中國地區、墨西哥、印度以及甲骨文總部都有相應裁員。其中中國市場的裁員規模應該算是最大的一批,據國內媒體報導,美國甲骨文總部決議關閉整個我國研製中心,這意味著分佈在北京、上海、深圳等多地的1600餘名職工將失去工作,第一批被裁掉的職工就達到900餘人。第二批裁人或將在七月進行。

  對於巨頭來說一般裁員要麼是出現資金問題需要開源節流,或者是現階段的業務發展遇阻力,為了減少損失中斷業務的進行。目前來看,甲骨文在中國市場的裁員是規模最大,當然這也與它在中國的確的業務發展不順密切相關。辦公軟件方面甲骨文要面臨跟金蝶、用友等本土企業的競爭,在雲計算業務上,互聯網巨頭阿里、騰訊、百度掌握國內絕大部分市場份額,甲骨文的業務都難以跟他們去競爭。

  裁員對於甲骨文的影響還是不小,其實一定程度上會影響投資者對它的信任。對於甲骨文來說目前雖說核心業務都集中在雲服務領域,但這個賽道競爭對手實力太強,甲骨文要想彎道超車並不容易。

  甲骨文雲計算轉型之路任重而道遠 押寶雲計算考驗未來綜合競爭力

  根據甲骨文這幾個季度的財報來看,營收增速放緩這也讓外界對這個軟件巨頭的未來發展前景充滿擔憂。目前來看,甲骨文業務發展重點放在雲服務業務上,這也說明這家巨頭押寶雲計算賽道試圖加快一點速度靠近跟巨頭之間的差距。在美股研究社看來,甲骨文的轉型道路任重而道遠,後續需集中精力重點發展核心業務。

  為了更好地實現轉型,甲骨文大刀闊斧地實行裁減行動,雖說短期內對它有一些負面影響,但從長遠來看這還是有利於它的轉型。畢竟進入到雲時代後,對人才和業務的要求都與過去幾十年有很大的變化,甲骨文吸收吸收新鮮血液有利於給它帶來新的思路。根據財報來看,甲骨文在技術上的投入仍然在提高,這還是會有利於提高它在雲計算領域的技術競爭力。

  為了在雲計算業務領域獲得更多技術支持,甲骨文除了自身加大技術研發之外,去年,甲骨文收購了9家不同的公司,旨在擴充其雲產品組合。在收購Talari之後,甲骨文成為第一家SD-WAN公有雲提供商。據外媒報導,甲骨文在今年11月宣佈收購SD-WAN廠商Talari Networks。目前,甲骨文在現金流方面還是比較充足,這也還是能夠保證它有足夠的金額收購一些有發展潛力的初創企業來進一步完善它在雲計算領域的生態佈局。

  對於甲骨文來說,當年高管對於雲計算的不重視讓它錯失這個市場的巨大紅利跟機遇,這也讓其它科技巨頭搶占先機,在這方面甲骨文是失算的。目前甲骨文重心放到雲計算領域,這也說明它對於這個業務的重視,只是後續能夠有新的突破,也許是提振它股價漲幅的重要因素。

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