沛嘉醫療:介入手術醫療器械市場 明星基投占股近50%
2020年05月05日12:05

  來源:信誠證券

  - 沛嘉醫療-B(09996)專注於中國高增長的介入手術醫療器械市場,且為中國各經導管瓣膜治療醫療器械市場及神經介入手術醫療器械市場中具領先地位的國內參與者,公司以未有盈利的生物科技企業形式上市

  - 招股日期︰5月5日至8日

  - 上市日期︰5月15日

  - 聯席保薦人︰摩根士丹利、華泰國際

  - 收款行︰中銀香港

  - 發售1.525億股,90%配售,10%公開發售,另有15%超額配股權

  - 每股招股價為15.36元,集資最多23.4億元,上市開支約1.55億元

  - 按每手1,000股,入場費15,514.78元

  - 以上限價15.36元計算,市值約93.7億元

  - 截至19年底 ,平均資產負值約5.58億元人民幣(若扣除金融工具公允值變動虧損,資產淨值為1.14億元人民幣)

  - 公開發售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

  業務︰

  - 18至19年收入分別為0元人民幣、1,869萬元人民幣,公司於19年3月收購加奇後才開始確認收益且產生收益成本以及銷售及分銷開支

  - 18至19年毛利分別為0元人民幣、1,201萬元人民幣

  - 18至19年經營虧損分別為7,022萬元人民幣、2.26億元人民幣

  - 18至19年虧損分別為8,262萬元人民幣、5.31億元人民幣,虧損大幅增加主要由於19年向投資者發行的金融工具重大公允值變動3.08億元人民幣以及行政開支由18年至19年增加1.27億元人民幣所致

  - 公司專注於該兩個領域的介入手術醫療器械產品及在研產品的全面產品組合。目前公司已開發六款註冊產品,並有20款處於不同開發階段的在研產品,包括核心產品TaurusOne。公司的產品及在研產品為針對瓣膜性心臟病及神經血管疾病的介入手術醫療器械

  - 公司由張一博士、張葉萍太太及葉紅女士創立及管理,於05年從事神經介入手術醫療器械的研發,並得到一班成熟的醫療保健及生物技術基金以及具豐富經驗的企業家支持。張博士及張太太為配偶,而葉女士為張太太的胞妹

  - 集資所得其中35%用作開發及商業化我們的核心產品TaurusOne;30%用作開發及商業化其他主要在研產品;10%撥作產品管線中其他在研產品;8%撥作加強研發能力;10%用作潛在戰略收購;7%用作營運資金

  首次公開發售前進行多輪融資︰

  - 於16年3月至19年10月曾進行多輪融資,當時發售價較中間價折讓87.38%至51.59%不等,設180天禁售期。其中前期投資者涉及超過12個單位,包Matrix Partners、LAV、Hillhouse Capital、遠東、國企結構調整基金、Tianfeng Capital、張江火炬、上海方正韓 投、Skycus、Joyful Bliss、高弘等多間著名基金及醫藥公司

  基石投資者︰

  - 引入14名基石投資者,包括國企結構調整基金、LAV、Fidelity International、Prime Capital Funds、Hudson Bay Master Fund、銘基基金、OrbiMed Funds、Cormorant Asset Management、Octagon Investments、Rock Springs Capital、新華資本、AIHC Master Fund、常春藤資產管理、Sage Partners Master Fund,合共認購約7,619萬股,按中間價計算,約佔發售股份49.96%,設六個月禁售期

  上市後主要股東架構︰

  - 創辦人張一博士及一致行動人士持股23.68%

  - 前期投資者持股53.39%

  - 公眾持股22.93%

  簡評︰

  - 沛嘉醫療-B(9996)專注於中國高增長的介入手術醫療器械市場,公司以未有盈利的生物科技企業形式上市

  - 以上限價15.36元計算,市值約93.7億元,沛嘉醫療作為仍在虧損的生物科技公司,收入非常視乎公司研發成果及藥物推出市面的效率,投資者宜注意相關風險

  - 公司引入14名基石投資者,合共認購約7,619萬股,按中間價計算,約占發售股份49.96%,大部份都是著名基金,陣容星光熠熠,料能增加投資者信心

  - 近期新股市場,一眾醫藥新股備受追捧,加上4月底上市的康方生物-B(9926)首日急升50%,料沛嘉醫療招股反應十分熱烈

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