梁健雄:磁浮列車帶出交通強國亦帶出基建外交股
2021年03月03日11:41

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中國公布時速600公里的磁浮列車成功試行,標誌著內地陸上集體運輸多年來的累計成果,亦同時向世界展示出中國在交通運輸的高超技術,有否諗過在內地仍正在大興土木建造高鐵網的同時,新一代高科技鐵路又再度誕生,時間上似迎頭回應美國總統拜登宣佈要「重建更好未來」的經濟刺激方案。

中美兩國虎視眈眈基建項目

美國於基建上其實一直已久久落後,有因政治體制硬件上天生不足所至,就以高鐵為例,美國現行雖有兩條高鐵而且一直營運當中,但為何不似中國高鐵早早發展遊走全國,因為在美國州政府與聯邦政府各自擁有自己的權力,就往往雖然相連的州份就有着不同的法律,而要高鐵跨越另一個州份,各自州份就有各州自考慮的因素,所以高鐵在美國有着根本性不易解決一個州與另一個州份的利益問題。美國Amtrak 高鐵於今年換上新車廂組件並提高速度由240公里/小時能加速至300公里/小時,但在中國這速度普遍只稱為“動車”,視為高鐵慢一點的城市軌道列車,不過既然美國要大力攪基建做交通運輸,中國就讓世人知道可以建立交通大國的是誰,就拋出時速600公里的磁浮列車來助拜登贈贈興,實在中美背後亦正在爭取各國的基建訂單。

東莞佔盡大灣區交通樞紐要塞

中國公布磁浮列車就順帶出另一個前瞻性預測,就是公布首階段實行橫越的城市,以現時所得資料顯示首段會建於廣州至深圳,途中只有一站東莞蛤地站,蛤地現有東莞地鐵2號線通過,蛤地就是東莞市政府拉攏當地九間地產發展商一起新打做的東莞新金融區,東莞於大灣區明顯地位僅次於廣深兩地,論大灣區經濟價值含金量亦僅次於廣深兩地同時亦高於其餘六市,屬最具潛力之城市之一,雖然磁浮列車距落實建設通車仍有好一段長長日子,廣東深三地若有機會貴為磁浮列車首段全國試點,其地理位置以至日後發展之預測勢頭,表示中央亦預期廣東深三地將成為大灣區的核心區域,由其東莞已得中央批准了多個基建項目,當中得益除了東莞外、基建企業亦接了不少訂單。

中資基建股或已觸底

既然中美往後會大攪基建項目,預期重型機械股及基建股類就不愁沒有生意,但有時現實與事實確實有距離,就以港股內之中資基建股股價就令投資者慘不忍睹,其中三隻內地龍頭基建股中國中鐵(00390)、中國鐵建(01186)、中交建(01800),因不屬於早輪熱炒熱追的科技股熱潮,加上去年初疫情開始爆發停工潮、及後加上美國針對打壓的事件等等,全部股價於去年尾今至今年初見了幾年來的低位,隨後市場資金只顧追捧科技股,基建股就只有詩人獨憔悴直至現時仍於於低位徘徊狀態,市盈率更跌至2至3倍,雖然預期去年全年業績亦不會有驚喜,但亦不屬於需要發盈警行例,現時超低殘股價已足夠反映去年不利因素有餘了,市場明顯就是忽略了該類基建板塊。

疫苖外交助中資基建股

隨着中國疫苖外交贏得多國外交優勢之下,所見到多國領導人亦於機場迎接疫苖且親吻中國國旗的動人場面,令一向所謂人權平等的西方國家虛假面具一一打落,想想當中國有了外交優勢之後,在非洲以致在中亞歐等地區推進一帶一路上之阻力就會相應減低,當有了良好的外交關係之後,隨之而來中國就是貸款援助多國的基建項目,美其名是幫助振興該國經濟復甦,實質當然令中資基建企業有份參與競投工程訂單,這樣就給美國口中所謂中國版“馬歇爾計劃”、又或說成是中國帶給新興國家的債務陷阱,是那樣也好但中資基建企業幾年間確實於國外接到很多工程,除國家幫助外其實中資基建技術已達到領先國際水平,這是有目共睹不容置疑的,只能怪責美國過往只醉心於金融行業上,忽略了基建技術。

中交建海外項目多

上述三隻中資基建股各有優勢,中國中鐵與中國鐵建主攻基建鐵路及建房,而中交建就主攻港口建設、橋樑、道路、環保及隧道一類,至於建房方面一向不是中交建的主線,而跟據2019年三間公司的年報發現,於鐵路及建房之毛利率不及中交建之基建毛利率回報好,若就着眼未來中國外交優勢而計算海外基建訂單,過往中交建屬於一直在這方面跑贏其餘兩間,惟中交建亦有其痛點之處,就是利息支出佔比收入較其餘兩間略為高約1百分點,或許就是股價較其餘兩間公司受壓原因,但隨着疫後各國必用基建來振興經濟,這方面中交建於國際上是極度有競爭力,因些有望可擺脫過去幾年來股價之頹勢。

再跌空間已不多

現時大市調整又遇上恒指服務公司調整成份股數量與比重,市場正處於重新估值遊戲中,雖然基建股一向不是鎂光燈下的常客,但就以北水湧港建倉的同時,亦屬一定不能缺席一類的長線股份,以該股的股價已跌至嚴重低殘位置,預期再大跌之空間亦已有限,反而上望空間就較為多。

(筆者未持上述股票)

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