資產價格泡沫會破滅嗎?全球知名經濟學家給出觀點

2021年07月22日15:08

  財聯社(上海,編輯 周玲)訊,由於Delta變種病毒加速蔓延,多國疫情再次反撲,經濟複蘇面臨威脅,美股等風險資產卻持續創出新高。華爾街機構紛紛發出風險資產泡沫預警,資管巨頭古根海姆認為,比特幣可能要跌至1.5萬美元,美股到10月底可能會下跌15%或更多。

  今年以來,標普500指數已經上漲了15%,該指數較2020年3月的低點上漲了93%。與此同時,美國S&P/CS20座大城市房價指數(HPI)顯示,截至今年4月的過去一年中,美國房價上漲了15%。

  針對這種市場現象,有媒體近期對全球知名經濟學家進行了一個有趣的調查——“從1到10的級別來看,(當前)資產泡沫破裂的風險有多大?”

  以下是部分經濟學家的觀點:

悲觀派

  美國哈佛大學甘迺迪政府管理學院經濟學教授傑弗里·弗蘭克爾(Jeffrey Frankel )給出了9分風險評級,並列舉了四個他認為存在“驚人”泡沫的例子——比特幣等加密貨幣、視頻遊戲零售商Gamestop股價飆升、 NFT(不可替代代幣)和SPAC的繁榮,他將這些現象與臭名昭著1720年南海泡沫相提並論。

  前奧地利央行行長埃瓦爾德·諾沃特尼(Ewald Nowotny)也屬於9分派陣營,他擔心房地產市場,並認為大量市場存在過度冒險行為,監管程度較低的非銀行金融中介機構增長過快。

  諾沃特尼還指出,杠杆貸款融資推動了一個快速增長的高收益市場,導致許多市場存在過度杠杆和流動性錯配問題。

樂觀派

  不過,並非所有經濟學家都當前市場感到擔憂。

  彼得森國際經濟研究所高級研究員約瑟夫•加格農(Joseph Gagnon)認為市場風險評級僅為2。他認為,債券、股票和房地產市場的價格都沒有大幅超過其基本價值。

  加格農表示,按曆史標準衡量,勞動力老齡化、人口增速下降和生產率增長疲弱已將實際利率推低至紀錄低位。

  德意誌銀行前首席經濟學家、Flossbach von Storch研究所創始董事邁爾(Thomas Mayer)對市場風險的評級為3。邁爾表示,低利率正在提高資產估值,而多餘的現金也在推動投資組合重新配置。

  但邁爾認為,各國央行基本上是財政政策製定者和金融市場的“囚徒”,因此貨幣政策大幅收緊的可能性很低。

  布魯金斯學會非常駐高級研究員羅伯特•利坦(Robert Litan)認為市場風險評級為5。他懷疑通脹的上升是否會持續下去,並引發美聯儲收緊政策。此外,他還質疑,如果資產價格突然下跌,會對宏觀經濟造成多大損害呢?

  利坦表示,任何資產價格下跌都將損害經濟,就像互聯網泡沫破裂後的經濟溫和低迷一樣,不過由於政府債務相對於經濟規模過高,將使下一次危機過後的複蘇變得更加困難。

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