業務逐步復甦 友邦平保可敲 內地與港加快融合 保險股看好

2022年12月06日04:00

港股昨日再大升842點,大摩調升中港股市評級,把MSCI中國指數2023年底目標從59點上調至70點,評級「增持」,恒指目標亦由18200點調升至21200點。內地與港股市向好,保險股亦升勢凌厲,加上港府發表本地保險業發展藍圖,研究深化連接內地與香港保險市場可行模式,雖然落實需時,但對中港保險公司都是一支強心針,可留意友邦保險(1299)及中國平安(2318)在股市回升及中港融合投資價值。

內地逐步放寬防疫限制,市場看好經濟及投資市場復甦,再加上傳聞中央正醞釀推出支持樓市需求端措施,利好內房及金融類股份,A股獲大行調升評級,中港保險股同樣受惠。

此外,港府亦發表本地保險業的發展策略藍圖,促進保險業融入國家發展大局,爭取於南沙和前海等地成立保險售後服務中心,進一步研究實現連接內地與香港保險市場可行模式。本地保險股龍頭友邦有雄厚中港業務,必然最受惠。

友邦新業務價值回升

友邦中港業務逐步恢復,截至9月底止第三季新業務價值錄7.41億美元,以固定匯率基準計按年升7%,按實質匯率計升1%。按實質匯率計,友邦第三季新業務價值利潤率為58.1%,按年跌0.4個百分點,但較中期的55.2%為佳;年化新保費亦扭轉跌勢回升2%,至12.7億美元。

除了中國新業務價值按年增長6%外,新加坡及馬來西亞新業務價值再次錄得雙位數增長。這張成績單扭轉上半年新業務價值按年減少13%至15.36億美元,及中期虧蝕5.7億美元。由此可見,第三季業務有 強勁復甦勢頭。

集團股價近一個月已回升約27%,現價預測市盈率約36倍,息率亦達1.8厘,吸引力較一個月前雖然下跌,但勝在業務復甦,集團財務數據亦理想,經營利潤率提升至17.8%,邊際利潤率亦提升至15.6%,股東權益回報率改善至12.2%,而且總債項對股東權益比率只 15.9%,財務十分健全。

友邦已推出100億美元回購計畫,自推出以來已累計回購2.47億股,涉及資金料近200億元,但因回購規模巨大,仍有大量空間可進行回購操作,有利支持股價。

瑞銀指出,友邦第三季勢頭強勁,新業務價值回升7%略勝預期,而且新業務價值在內地、香港及大部分東盟市場及分銷渠道都有增長,中國新業務價值優於內地同行,按年增長6%,維持「買入」評級,目標價100港元。友邦昨日收報83.4港元,升4.7%。

由於大行調升A股評級及籲增持,持有不少A股投資的平保會受惠,投資界因此看好平保不斷掃貨,昨日股價大升13%已重越52港元大關。平保持有的保險投資組合高達3.74萬億元(人民幣,下同),當中屬於股票投資高達3150億元,佔整個保險投資組合的8.4%。平保估值便宜,市帳率只為0.9倍左右,而且預測市盈率7.5倍,息率有6厘,條件吸引。

平保息率6厘吸引

平保截至9月底止首三季,盈利按年跌6.3%至764.63億元,每股盈利4.38元。營運利潤1232.8億元,增長3.8%。期內收入為9526.7億元,按年跌3.2%。

集團首三季壽險及健康險新業務價值258.5億元,大跌26.6%,幸好個人客戶數近2.28億,客均合同數為2.96個,分別較年初增長2.6%及1.7%。投資市場認為其業務已過最艱難時機,會逐步迎來復甦。

平安總債項對股東權益比率雖然達136%,但近年長期處於此水平,情況平穩,不用擔憂債務問題。股東權益回報率達12.5%,在內險股中排在前列。

高盛認為,內地壽險公司股息收益率料達到7%至10%,予平安「買入」評級,目標價稍為下調至69港元。平保昨日收報52.95港元,大升13%。

投資王

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